在供需错配的影响下，2024年国内光伏行业碰到冲击，产业链迎来利润低点。

戒指1月20日，（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、晶科动力（688223.SH）、大全动力（688303.SH）、特变电工（600089.SH）、双良节能（600481.SH）等24家A股光伏企业发布2024年度功绩预报，全体亏空朝上242亿元，仅有6家公司竣事盈利。

21世纪经济报谈记者醒目到，绝大大皆光伏龙头功绩承压，且不少公司堕入巨亏。这其中，隆基绿能、通威股份、东方日升（300118.SZ）、大全动力、弘元绿能（603185.SH）等公司揣度2024年度亏空金额均朝上25亿元。

“量升价跌”是光伏公司亏空的主要原因，额外是一体化龙头企业，堕入了“卖得越多辛亏越多”的境地。尽管自2024年第四季度，国内光伏产业仍是充分矍铄到供需严重错配所带来的“后果”，并通过一系列自律措施，来促使产业追忆感性竞争。但“船浩劫掉头”，过度竞争所激发的蝴蝶效应，短时间内在产业内难以排斥。

不外，业内亦然较为积极地看好产业链价钱回升。晶科动力在功绩预报中瞻望2025年产业动手时称：“在行业自愿性调养下，产业链价钱已出现企稳信号，行业供需干系有望加快再均衡。”

四季度均遭“重击”

21世纪经济报谈记者醒目到，2024年第四季度，光伏龙头集体碰到重击。

一方面，产业链价钱大幅下滑导致主交易务盈利承压；另一方面，存货简略固定金钱减值计提，则是不少光伏公司在第四季度利润一次性“亏没”的主要原因。以晶科动力为例，该公司揣度2024年度竣事包摄于母公司鼓励的净利润为0.80亿元至1.20亿元，是一体化光伏龙头企业之中为数未几竣事盈利的公司。但骨子上在2024年前三季度，晶科动力还领有12.15亿元的归母净利润。这意味着，在第四季度，该公司亏空约10.95亿元至11.35亿元。况兼，从扣非净利润的数据上看，晶科动力则在2024年亏空7.50亿元至10.50亿元。

“面对廉价订单形成的毛利率下降以及逾期产能淘汰、失火事故等身分影响，公司叙述期内推测打算性功绩出现同比拟大下降。”晶科动力称。

另外两家光伏一体化巨头企业隆基绿能、通威股份2024年度亏空金额居前，分辨揣度竣事包摄于母公司鼓励的净利润为-88亿元至-82亿元、-75亿元至-70亿元。隆基绿能在功绩预报中默示：“技巧迭代导致计提金钱减值准备加多，参股硅料企业投资收益产生亏空，导致推测打算功绩出现阶段性亏空。”而在通威股份的公告中，“金钱减值”亦被说起——全年长期金钱减值报废约10亿元，是以致公司亏空的一大原因。

硅料，是昔时两年（注：2024年之前）光伏产业最收获的体式。但由于2024年价钱大幅下降——统共这个词硅料体式价跌幅度约40%、成交均价全体低于现款成本——硅料企业开阔净利润为负。除了通威股份外，大全动力揣度2024年竣事包摄于母公司鼓励的净利润为-31亿元至-26亿元，新特动力（01799.HK）则揣度亏空38亿元至41亿元。相较于前三季度，大全动力、新特动力的亏空金额在第四季度扩大，单季度最大亏空揣度均朝上20亿元。

值得一提的是，业内分析以为，硅料企业在第四季度亏空扩大的另一原因，在于降负荷坐褥后全成本的高潮。举例，中金公司在分析大全动力的功绩预报时便指出：“探讨进一步调降开工率带来的全成本高潮，咱们判断四季度公司硅料单元推测打算性亏空进一步环比扩大。”

周期底部果真来了？

当今仍是公布2024年度功绩预报的A股光伏公司，触及硅料、硅片、组件以及辅材等体式。然则，产业链主要制造体式亏空性运营，是2024年国内光伏行业不得不面对的疯狂事实。除掉一体化企业以及硅料企业外，硅片体式亦然亏空“重灾地”。

2024年度，硅片价钱全体下降近45%，高库存之下，硅片公司存货跌价准备大幅高潮。举例，近些年来在硅片体式重心参加的弘元绿能、双良节能以及京运通（601908.SH），在2024年皆出现了朝上15亿元的亏空。这其中，双良节能、京运通分辨揣度亏空16.80亿元至19.80亿元、亏空16.80亿元至24.50亿元。弘元绿能在其中的亏空金额最高，揣度净利润为-27亿元至-25亿元。不外，该公司天然从光伏切片劝诱行业起家，但当今仍是遮盖工业硅、高纯晶硅、单晶硅片、高效电板和组件等，构建一体化款式。

那么，现时产业链价钱是否触底，2025年行业能否回血？

2024年底，各大券商机构所发布的2025年光伏产业策略研报时，确切皆会说起“周期底部特征已现”简略类似不雅点。

“本轮光伏产业周期动手于今已有4年时间，周期的下行阶段于今已合手续了5个季度。”财信证券所揣度的本轮景气周期见底的运筹帷幄规律为：家具价钱、企业盈利、稼动（库存）、产能缔造。该机构不雅察到，当今家具价钱和企业盈利达到历史低位，家具累库，产能缔造已见放缓。

国联证券则以为，在战略加合手下，2025年行业供需姿首有望迎来底部回转，带动新技巧老本开支。

“供给端是行业当今的中枢矛盾，现时龙头企业资金储备相对充裕，但二三线企业的现款流失速率较快，行业在将来2至3个季度内会看到部分尾部企业被市集化地出清。”中金公司分析以为，中短期看，此轮行业盈利智商下滑肖似了需求快速增长、技巧迭代、融资守旧等多重身分，2025年第二季度行业价钱有望逐渐回升。